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华兰生物高估值之谜 基金梯队增持锁仓护盘

　　6月26日，华兰生物（爱股,行情,资讯）报收于42.24元/股，成交量为1243手，换手率为0.07%。而同属血液制品行业的上海莱士（爱股,行情,资讯）(002252.SZ)6月26日的收盘价为25.42元/股。其业绩与华兰生物相差不大，但股价却差了一大截。

　　“华兰生物价格太高了，已经偏离了基本面，并且每天的成交量稀少。”6月25日，北京一位私募人士如是评价。

　　2007年，华兰生物的主营业务利润为3.51亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.10亿元，每股收益为0.55元。

　　以6月24日的收盘价40.99元/股算，2007年的静态市盈率为74.53倍。广发证券的研究报告显示，医药生物板块的静态市盈率为46.82倍。

　　“估值水平还是比较高的。”中原证券医药行业研究员焦浩漭说。

　　6月23日，同属血液制品行业的上海莱士登陆A股，发行价格为12.81元/股，截至25日收盘，其股价为24.05元/股，2007年的静态市盈率约为36倍。

　　“上海莱士与华兰生物的业绩相差不远，都是在同一水平上的公司。”焦浩漭表示。

　　上海莱士的招股书显示，2007年其主营业务收入为3.10亿元，净利润为8177万元，每股收益为0.68元。

　　申银万国的研究报告显示，2006年全国血液制品生产企业投浆量统计中，华兰生物为11.31%，上海莱士为8.32%。而投浆量则表示投入生产的血浆数量，能反映出血浆企业产品的出产多少。

　　申银万国的研究报告认为，预计上海莱士2008年摊薄EPS为0.59元，给予40—45倍的PE估值，合理价格应为24—27元。

　　焦浩漭认为，单从血液制品这块来看华兰估值水平应该比上海莱士低才合理，但主要就是因为华兰的疫苗发展前景好，所以比上海莱士定位高也正常，但不该高这么多。
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